途虎养车上市有望，但今后赚钱会很难

2023年8月23日，港交所文件显示，途虎养车通过港交所上市聆讯，此前，途虎养车官方发布消息称，“途虎养车工场店”突破5000家，为中国首家完成全国性网络布局的独立售后企业。不光门店数量多、覆盖面广，途虎养车的营收数据也颇为可观。《招股书》显示2020年-2022年，途虎养车的营收分别为87.53亿元，117.24亿元以及115.47亿元。

2023年3月，途虎养车第三次递表港交所，拟在香港主板挂牌上市。不过值得注意的是，途虎养车多年身陷亏损困局，难以回正现金流，并且已近两年没有引入新的融资，都从侧面昭示了途虎养车其实正面临巨大挑战，能不能上市还需打个问号，这样的途虎即使上市以后，资本市场也很难有好的表现。
途虎养车基于O2O模式，专注汽车后市场，为车主提供保养、维修、汽车美容等服务。截至2022年末，途虎养车App拥有95.5百万名注册用户，16.5百万名交易用户，打造了一个“流量驱动门店扩张，规模可观的门店拥有更高议价能力”的商业闭环。但因业务难度不高，入局门槛低，途虎养车一方面面临数量庞大的第三方汽配维修店的竞争，必须维持较低的价格；另一方面，又面临一众4S店的围剿，不能过分提高产品的价格。
途虎养车的营收支柱一直是轮胎和底盘零部件销售和汽车保养，汽众汽车保养业务的营收占比为37.5%，业务的毛利率2019年-2022年分别为3.9%、7.8%、9%以及14.1%，虽然连年上涨，但目前仅在10%左右。
如果说持续亏损的问题已经足够途虎养车焦虑，那么中国新能源汽车销量持续走高的大趋势，或许足以颠覆途虎养车多年经营的业务格局。因没有燃油发动机系统，纯电车不再需要频繁更换机油、四滤等零件，保养成本锐减，且造车新势力大多采用直营销售模式，第三方难以涉足。在此背景下，即使成功登陆资本市场，途虎养车或许也难以说服投资者买单。